Verdivurdering av aksjekurs. Hvordan finne verdien av dine aksjeopsjoner. Å finne verdien av aksjeopsjoner kan hjelpe deg med å evaluere kompensasjonspakken din og ta beslutninger om hvordan du håndterer aksjeopsjoner. Utestående opsjonsverdi. Som forklart mer fullstendig i vår bok Vurder dine valgmuligheter verdien av et aksjeopsjon har to komponenter En del, kalt egenverdien, måler papiroverskuddet hvis det er bygget inn på det tidspunktet vi bestemmer verdien For eksempel, hvis alternativet gir deg rett til å kjøpe aksjer på 10 per aksje og aksjen handles til 12, har opsjonen en egenverdi på 2 per aksje. Alternativet har tilleggsverdi basert på potensialet for større fortjeneste dersom du fortsetter å holde opsjonen. Denne delen av verdien varierer avhengig av beløpet av tiden til opsjonen utløper blant andre faktorer, så det kalles tidverdien av opsjonen. Verdien av et aksjeopsjon er summen av dens egenverdi og dens tidsverdi. Det er viktig å unde rstand at opsjonsverdien ikke er en prediksjon, eller til og med et estimat av det sannsynlige resultatet fra å fortsette å holde et alternativ. Din opsjon kan ha en verdi på 5 per aksje, men ende opp med å gi et overskudd på 25 per aksje eller ingen fortjeneste. Verdien er nyttig informasjon, men det forutsetter ikke fremtiden. Objektiv og subjektiv verdi. I teorien kan vi fastslå valgverdien objektivt ved hjelp av kompliserte formler eller prosedyrer. I praksis er verdien som gjelder for personer som har ansatteopsjoner, den subjektive verdien av opsjonen verdien av opsjonen til deg Det er derfor jeg anbefaler en forenklet tilnærming når du bestemmer verdien av et aksjeopsjonsalternativ For en ting, hvis alternativets utløpsdato er over fem år borte, ville jeg bestemme verdien som hvis det utløper om fem år. Sjansene er ganske gode at du vant ikke dra full nytte av en lengre periode. Jeg ignorerer også merverdier produsert av høy volatilitet. Det er måten å måle hvor mye t han lager zigzags opp og ned I teorien betyr høyere volatilitet høyere alternativverdi, men i praksis utsetter det deg for stor risiko, og det er en negativ faktor som avbryter den høyere verdien, etter min mening. I planlegging er jeg nesten alltid avgjøre verdien av aksjeopsjoner som om aksjen har moderat volatilitet, selv om den faktiske volatiliteten gir en høyere teoretisk verdi. Evalueringsgenveier. Disse observasjonene om subjektiv verdi tillater oss å bruke noen snarveier. Den enkleste er for helt nye alternativer som har et liv på fem eller flere år Alternativet har ingen egenverdi ennå, fordi utøvelseskursen er den samme som aksjens markedsverdi. Hvis vi ignorerer ekstra tid utover fem år, og også ignorerer verdien av høy volatilitet, er en ny Utstedte opsjoner har vanligvis en verdi nær 30 av verdien av aksjen. Eksempel Du får et opsjon på å kjøpe 800 aksjer på aksjer på 25 per aksje. Summen av aksjene er 20.000, så alternativet v Alue er rundt 6000. Husk at den teoretiske verdien av opsjonen kan være ganske høyere, men 6.000 er en rimelig figur for verdien av opsjonen til deg. Hvis du har holdt alternativet ditt for en stund, og aksjekursen har gått opp , trenger du en litt mer komplisert metode for å bestemme opsjonsverdien. Den offisielle formelen er virkelig oppsiktsvekkende, men følgende prosedyre gir deg et rimelig estimat. Trekk utløsningsprisen på aksjeopsjonen fra nåværende verdi av aksjen for å bestemme Selve opsjonens egenkapital. I tillegg utøvelseskursen på aksjeopsjonen med 25 for å få et estimat på femårsverdien Redusere dette tallet forholdsmessig dersom opsjonen utløper på mindre enn fem år. Legg til egenverdien og tidsverdi for å få totalverdien av aksjeopsjonen. Eksempel Alternativet ditt lar deg kjøpe aksjer på 10 per aksje Aksjene handler for tiden til 16, og opsjonen utløper om fire år. Inntektsverdien er 6 per aksje. De fem - ye ar tidsverdien ville være 2 50 25 av 10 00 utøvelseskursen, men vi reduserer dette tallet med en femtedel fordi opsjonen utløper om fire år. For dette alternativet er den inneboende verdien 6 00 per aksje, og tidsverdien handler om 2 00 per aksje Den totale verdien av opsjonen på dette tidspunktet er ca 8 00 per aksje. Sjekk arbeidet Tidspunktet for et aksjeopsjon er alltid et sted mellom null og utøvelseskursen for alternativet A nummer utenfor dette området indikerer en feil. Du har sannsynligvis vunnet t å kunne gjøre denne beregningen i hodet ditt, men det er ganske enkelt med en kalkulator, og det er mer enn vi kan si for Black-Scholes-formelen. Husk at her igjen vi ignorerer merværdi av høy volatilitet, slik at den teoretiske verdien av et aksjeopsjon kan være høyere enn tallet beregnet ved hjelp av denne forenklede prosedyre. Utbytte reduserer verdien av aksjeopsjoner fordi opsjonseierne ikke mottar utbytte før etter utøvelsen alternativet og holder aksjer Hvis y vårt selskap betaler utbytte, er det fornuftig å redusere verdiene beregnet ved hjelp av snarvei-metodene beskrevet ovenfor. Bruk en Online Kalkulator. Det finnes en rekke aksjeopsjonsverdien kalkulatorer på Internett Noen er ikke bra i det hele tatt, men noen er gode og gratis Min favoritt blir tilbudt av Les vår forklaring først, så gå til denne siden og se etter en lenke til deres grunnleggende kalkulator Start ut ved å skrive inn symbolet for firmaets lager i boksen for symbol. For eksempel, hvis du jobber for Intel, skriv inn INTC Ignorer boksen for stil, fordi det ikke er viktig for denne typen alternativ. Neste boks er for pris, og den skal allerede ha en siste pris for selskapets lager. Du kan la den være tom, eller endre den hvis du vil se opsjonsverdien når aksjekursen er høyere eller lavere Den neste boksen er for streik, noe som betyr at utøvelseskursen på aksjeopsjonen din Angi dette nummeret og hopp over over utløpsdatoen, fordi du skal angi antall dager til utløpet i stedet for D Ikke bekymre deg om å beregne det eksakte antall dager, bare figurer årene eller månedene, og multipliser med 365 eller 30. Neste boks er for volatilitet, og hvis du skrev inn et godt lager symbol, er nummeret allerede der. Hvor kult er det? Hvis nummeret er 30 eller mindre, bare godta det og gå videre Hvis det er høyere enn 30, vil jeg være tilbøyelig til å redusere den til 30 i de fleste tilfeller fordi alternativene dine utsetter deg for stor risiko Du kan godta eller endre verdiene kalkulatoren tilbyr for rente og utbytte Normalt er det ingen grunn til å endre disse elementene. Trykk på Beregn og etter et øyeblikk ser du verdien av alternativet og mange andre ting som bokstavelig talt vil være gresk til deg. Merk at denne kalkulatoren gir den totale verdien av din aksjeopsjon Hvis opsjonen er i pengevinduet aksjene handler til en pris som er høyere enn utøvelseskursen på opsjonen, er en del av verdien internverdi og en del er tidsverdi Trekk utløsningsprisen på opsjonen fra handelsprisen på st ock for å få egenverdi Da kan du trekke den inneboende verdien av den samlede verdien for å lære tidsverdien av aksjeopsjonen. Valg av aksjeopsjoner Verdivurdering og prisproblemer. Med John Summa CTA, PhD, grunnlegger av og verdsettelse av ESOer er en komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse, slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Vurdering Enhver opsjon vil ha mer eller mindre verdi på det, avhengig av følgende hoveddeterminanter av verdivolatilitet, gjenstående tid, risikofri rentesats, kurs og aksjekurs Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett til å kjøpe 1.000 aksjer i selskapets aksje til en kurs på 50, er for eksempel typisk stipenddataprisen på aksjen den Samme som strekkprisen Se på tabellen nedenfor, og vi har laget noen verdivurderinger basert på den velkjente og brukte Black-Scholes-modellen for valg av priser. Vi har koblet inn nøkkelvaren Iables nevnt ovenfor mens du holder noen andre variabler, dvs. prisendringer, rentesatser fastgjort for å isolere virkningen av endringer i ESO-verdi fra tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-stipend, sees i Tabellen nedenfor, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsic verdi. Selv om tiden til utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli med Selskapet hele 10 år antatt nedenfor er 10 år for forenkling, eller fordi en bidragsmottaker kan utføre en for tidlig utøvelse, presenteres noen virkelig verdi antagelser nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. For å lære mer, les Hva er mulighet for mono og hvordan unngå å lukke Alternativer under Instrinsic Value. Assuming du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig konto for verdier for en ESO med en 50 utøvelseskurs med 10 år til utløp på og hvis til aksjekursen er lik aksjekursen For eksempel, med en antatt volatilitet på 30 en annen antagelse som vanligvis brukes, men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere, ser vi at ved tildeling av Alternativene er verdt 23.080 23 08 x 1.000 23.080 Etter hvert som tiden går, sier vi fra 10 år til bare tre år til utløp, mister ESOs verdien igjen på grunn av at aksjekursen forblir den samme, og faller fra 23.080 til 12.100 Dette er tap av tidsverdi. Den teoretiske verdien av ESO over tid - 30 antatt volatilitet. Figur 4 Virkelig verdi for en ESO med utøvelseskurs på 50 under forskjellige antagelser om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme tidsplan for priser gitt tiden gjenstår til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt nivå av volatilitet - nå 60, opp fra 30 Den gule plottet representerer den lavere antatte volatiliteten på 30, som viser reduserte virkelig verdi på alle tidspunkter Den røde plot viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet 60 og annen gjenværende tid på ESOene. Uansett, på et hvilket som helst høyere volatilitetsnivå viser du større ESO-verdi. For eksempel på tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet Med 30 volatilitet har vi 21.000 i verdi ved 60 volatilitet. Således kan volatilitetsforutsetninger ha stor innflytelse på teoretisk eller virkelig verdi, og det bør legges til grunn beslutninger om styring av ESOs. Tabellen under viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte nivåene av volatilitet Lær mer om beregning av opsjonsverdier i ESOer Bruke Black-Scholes-modellen. Den teoretiske verdien av ESO over tid 60 Forutsatt volatilitet. Fordelene og verdien av aksjeopsjoner. Det er en ofte oversett sannhet, men evnen til investorer for å se nøyaktig hva som skjer i et selskap og for å kunne sammenligne selskaper basert på de samme beregningene, er en av de viktigste delene av investeringen. Debatten om hvordan man skal regnskapsføre co Rporate aksjeopsjoner gitt til ansatte og ledere har blitt hevdet i media, selskapets styresaler og til og med i den amerikanske kongressen Etter mange år med spotting, har Financial Accounting Standards Board eller FASB utstedt FAS Statement 123 R som krever obligatorisk utgift av lager opsjoner som begynner i det første selskapets finanskvartal etter 15. juni 2005 For å lære mer, se Fare for opsjoner Backdating Den riktige prisen på aksjeopsjoner og en ny tilnærming til aksjeskompensasjon. Investerere må lære å identifisere hvilke selskaper som vil bli mest berørt - ikke bare i form av kortsiktige inntjeningsrevisjoner eller GAAP versus pro forma-inntjening - men også ved langsiktige endringer i kompensasjonsmetoder og effektene oppløsningen vil ha på mange bedrifter langsiktige strategier for å tiltrekke talent og motiverende ansatte For relatert lesing, se Forståelse av Pro-Forma-inntekter. En kort historie om aksjeopsjon som kompensasjon. Øvelsen av å gi ut opsjoner til selskapet Y-ansatte er tiår gammel I 1972 utstedte regnskapsprinsippstyret APB uttalelse nr. 25, hvor det ble oppfordret til selskaper å benytte en egenverdimetode for verdsettelse av aksjeopsjoner tildelt selskapets ansatte. I henhold til egne verdier som ble brukt på det tidspunktet, kunne selskapene utstede - optjeningsopsjonene uten å registrere noen kostnad på resultatregnskapet da opsjonene ble ansett å ha ingen innledende egenkapital. I dette tilfellet defineres egenverdi som differansen mellom tilskuddskurs og markedspris på aksjen, som ved Tildelingstidspunktet ville være like Så, mens praksis med å ikke registrere noen kostnader for aksjeopsjoner begynte for lenge siden, var nummeret som ble utdelt, så lite at mange ignorerte det. Fast frem til 1993, 162m § internt Inntektskode er skrevet og effektivt begrenser konsernkompensasjonskompensasjon til 1 million per år Det er på dette punktet at bruk av aksjeopsjoner som kompensasjonsform begynner virkelig å ta av Sammenfall med denne økningen i opsjoner gir er et rasende oksemarked i aksjer, spesielt i teknologirelaterte aksjer, som drar nytte av innovasjoner og økt etterspørsel etter investorer. Det var snart ikke toppledere som mottok aksjeopsjoner, men rang og - file ansatte også Stock optionsen hadde gått fra en backroom executive favorisere til en fullstendig konkurransefortrinn for selskaper som ønsker å tiltrekke seg og motivere topp talent, spesielt ungt talent som ikke gjorde tankene på å få noen muligheter som var fulle av sjanse i essensen , lotteri billetter i stedet for ekstra kontanter kommer lønningstid Men takket være det blomstrende aksjemarkedet i stedet for lotteri billetter, var opsjonene tildelt ansatte like gode som gull. Dette ga en viktig strategisk fordel for mindre selskaper med grunnere lommer, som kunne spare penger og bare utsted flere og flere alternativer, mens du ikke registrerer en krone av transaksjonen som en utgift. Warren Buffet postulert om tilstanden i hans 19 98 brev til aksjonærene Selv om alternativer, hvis de er riktig strukturert, kan være en passende og til og med ideell måte å kompensere og motivere toppansvarlige på, er de oftere villig i sin fordeling av belønninger, ineffektive som motivatorer og svært kostbare for aksjonærene. s Verdsettelsestid Til tross for å ha en god løp, endte lotto slutt - og bratte. Den teknologibaserte boblen i aksjemarkedet brast, og millioner av opsjoner som var en gang lønnsom, hadde blitt verdiløse eller under vann. Bedriftsskandaler dominert media, som den overveldende grådighet sett hos selskaper som Enron Worldcom og Tyco forsterket behovet for investorer og regulatorer til å ta tilbake kontrollen med riktig regnskap og rapportering. For å lese mer om disse hendelsene, se De største bestandenes svindel av all tid. For å være sikker på at over på FASB, De viktigste tilsynsorganene for amerikanske regnskapsstandarder, de ikke hadde glemt at aksjeopsjoner er en kostnad med reelle kostnader for både selskaper og shar eiers. What er kostnadene Kostnadene som aksjeopsjoner kan utgjøre for aksjonærene, er et spørsmål om mye debatt. Ifølge FASB er det ikke nødvendig med noen spesifikk metode for verdsettelse av opsjonsbidrag på selskaper, hovedsakelig fordi ingen beste metode har blitt bestemt. gitt til ansatte har viktige forskjeller fra de som selges på børsene, for eksempel opptjeningsperioder og manglende overførbarhet, bare ansatt kan noen gang bruke dem. I sin uttalelse sammen med vedtaket vil FASB tillate noen verdsettelsesmetode, så lenge den inkorporerer Nøkkelvariablene som utgjør de mest brukte metodene, for eksempel Black Scholes og binomial. Nøkkelvariablene er. Den risikofrie avkastningsrenten vil vanligvis være en tre - eller seksmåneders regningsfaktor her. Forventet utbytte for sikkerhetsselskapet. Implisert eller forventet volatilitet i den underliggende sikkerheten i opsjonsperioden. Utnyttelseskurs for opsjonen. Forventet løpetid eller varighet av opsjonen. Bedrifter har lov til å bruke ir selvsagt ved valg av verdsettelsesmodell, men det må også avtalt av deres revisorer. Det kan fortsatt være overraskende store forskjeller i å avslutte verdivurderinger avhengig av metode og antagelser, særlig volatilitetsforutsetningene. Fordi både selskaper og investorer Det er kjent med det som allerede har skjedd, og det er at mange selskaper har redusert, justert eller eliminert deres eksisterende aksjeopsjonsprogrammer helt og holdent. I møte med muligheten til å måtte inkludere anslåtte kostnader på tidspunktet for tilskudd, har mange bedrifter valgt å endre seg raskt. Vurder følgende statistikk Støtte til opsjoner gitt av SP 500-firmaer falt fra 7 1 milliard i 2001 til bare 4 milliarder i 2004, en nedgang på mer enn 40 på bare tre år Tabellen nedenfor understreker denne trenden.
Comments
Post a Comment